米體：馬洛塔計劃把國米的全隊市場價值提升到10億歐元

據《米蘭體育報》報道，國際米蘭正推進一項長期戰略目標，在現有約7億歐元市場估值的基礎上，力爭將全隊市場價值提升至10億歐元。橡樹資本希望通過面向未來的投資方式，持續做大這一核心資產，在時間推移中實現穩定增長。

在依靠“零轉會費”策略度過市場動蕩期、打造即時陣容之后，馬洛塔迎來了新的階段性任務。過去一年半，國際米蘭的所有權發生變化，發展戰略隨之調整，整體前景也隨之轉向長期規劃。此前在新冠疫情期間債務壓力沉重的張氏家族，采取的是偏向短期的運營思路，而橡樹資本入主后，則正式啟動了一個著眼未來的長期項目。

按照規劃，最終階段的核心工程是新球場建設，而中期階段的關鍵資產，則是對足球產業影響深遠的球員陣容。橡樹資本的目標，是推動國際米蘭實現有機成長，并將俱樂部的企業價值提升到足以在未來出售時獲得可觀資本收益的水平。這一邏輯并不意外，本身就符合投資基金的運作模式。在此背景下，俱樂部管理層被賦予明確目標：將國際米蘭的市場價值提升至至少10億歐元。這里所指的是市場估值，而非財務報表中的賬面價值。

關于球員估值，外界常見的質疑在于，球員真實價值并不存在客觀標準，往往只體現在買賣雙方在交易時協商出的價格上。這一觀點并非完全錯誤，但并不全面。基于歷史交易、市場基準和算法模型，仍然可以形成相對合理的估值體系。部分俱樂部甚至會委托專業評估機構，對陣容作為企業資產進行重估，以強化資產結構。在轉會市場實際操作中，越來越多的管理者會參考專業咨詢機構的研究成果。其中，Football Benchmark定期發布《球員估值報告》，評估體系涵蓋多個因素，包括近年轉會交易、球員位置、年齡、合同年限，以及個人和團隊競技表現等。

根據其最新的12月版本評估，國際米蘭全隊估值為6.96億歐元，接近7億歐元，在全球范圍內排名第11位，在意大利俱樂部中位列第一。作為對比，尤文圖斯為6.59億歐元，AC米蘭5.02億歐元，那不勒斯4.94億歐元，均進入歐洲前20。

在歐洲范圍內，陣容估值排名榜首的是皇家馬德里，達到14.63億歐元，其后分別是阿森納的14.33億歐元和曼城的13.48億歐元。此外，還有巴黎圣日耳曼、切爾西、巴塞羅那、利物浦、拜仁和托特納姆等六支球隊，陣容價值同樣超過10億歐元。橡樹資本希望，國際米蘭能夠躋身這一行列。

從個體球員來看，按照Football Benchmark的數據，國際米蘭當前陣中估值最高的球員包括：勞塔羅8200萬歐元、巴斯托尼7600萬歐元、巴雷拉7300萬歐元、圖拉姆7000萬歐元以及迪馬爾科5000萬歐元。要實現10億歐元的整體目標，俱樂部仍需在現有基礎上補足約3億歐元的差距。

實現這一目標的方式，并非通過大規模、高風險投入。橡樹資本強調的是可持續性，核心在于價值創造。最近一個轉會窗口的操作，已經明確展現出這一方向，并與此前的中資時期形成明顯區分。國際米蘭重點引進的是具備成長空間的年輕球員，例如路易斯-恩里克、博尼、迪烏夫等球員，這幾名球員年齡集中在22至24歲之間，轉會費合計約8000萬歐元歐元，個人最高年薪不超過稅后250萬歐元。

在這一框架下，馬羅塔需要在資源使用上保持高度精準，讓投入在時間中逐步增值，既為未來可能的資本變現服務，也同步提升俱樂部整體資產規模。與此同時，保留核心球員同樣是戰略重要組成部分。橡樹資本在2024年5月正式接管俱樂部后，首要任務之一便是完成勞塔羅和巴雷拉的續約工作。

從財務影響來看，續約帶來的薪資提升，會在一定程度上推高工資總額，而引援則會反映為更高的攤銷成本。國際米蘭在2024-25財年實現了3500萬歐元盈利，在多年依賴自由轉會策略后，整體賬面負擔相對較輕。目前俱樂部的年度攤銷為6100萬歐元，明顯低于尤文圖斯的1.17億歐元、那不勒斯的1.11億歐元、AC米蘭的8400萬歐元以及亞特蘭大的6800萬歐元。

此外，今夏的人員離隊，尤其是阿瑙托維奇和科雷亞，在扣除新援影響后，也使相關成本進一步減少數百萬歐元。若馬賽完成對帕瓦爾的買斷，還將額外釋放約700萬歐元空間。在這樣的背景下，國際米蘭的損益結構仍具備吸收轉會市場投資的余地，前提是所有投入，必須嚴格服務于這家加州基金所設定的整體發展藍圖。

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